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兩大光伏龍頭股雙雙大跌 光伏行情仍被看好
(時間:2019-10-18 8:35:18)
   10月15日晚間,隆基股份披露了2019年三季度業績預告,公司今年前三季度預計實現歸母凈利潤34.02億元至35.02億元,同比增長101%到107%。其中,隆基股份第三季度的單季歸母凈利潤同比增長263%到289%,頗為靚麗。
   然而,業績預告的利好并未在資本市場進一步發酵。16日開盤后,隆基股份股價迅速走低,A股另一家光伏龍頭通威股份也走出類似形態,兩公司股價盤中最大跌幅分別為9.93%和9.44%。當日收盤,隆基股份跌8.61%、通威股份跌3.57%。其中,隆基股份市值單日蒸發超86億元。
   多名接受采訪的業內人士向證券時報?e公司記者表示,投資者對于國內光伏市場回暖的預期較高,但是從三季度的情況來看,國內需求啟動慢,市場并沒有預期中的火爆,這是兩家光伏龍頭公司股價走低的核心原因。
   龍頭股雙雙大跌
   正如前述,隆基股份三季度業績預告頗為靚麗,尤其是三季度單季的情況,當季的扣非凈利潤為13.31億元到14.31億元,同比增幅為298%到328%。受第三季度業績大幅增長的拉動,隆基股份前三季度凈利潤的同比增速也高于上半年的增速。
   針對靚麗業績為何沒能帶來股價正面回應這一問題,一位市場人士向記者表示,部分投資者的預期比較高,但是,三季度國內光伏市場的需求一直沒有起來;同時,市場對四季度光伏裝機的需求還有疑惑,情緒面的因素是造成光伏龍頭公司股價走低的重要原因。
   記者注意到,隆基股份在解釋前三季度業績增長時也未特別強調國內市場,而是談到,在海外市場需求快速增長的拉動下,公司主要產品單晶硅片和組件銷量同比大幅增長,組件產品海外銷售占比快速提升,銷售區域進一步擴大,海外收入同比增長明顯。
   此外,隆基股份還提到,業績增長受益于技術工藝水平提升,公司生產成本持續下降。
   從上面的分析來看,國內市場不及預期是光伏龍頭股價走低的核心原因,那么,市場對光伏市場原本抱有怎樣的預期,前三季度光伏市場裝機情況又如何?
   據悉,根據此前國家能源局的預測,國內全年光伏新增裝機量是40GW-45GW,對應下半年新增裝機28.6GW-33.6GW,環比上半年大幅增長1.51倍-1.95倍,同比2018年大幅增長43%-68%。市場對于今年下半年國內光伏市場的高預期也源自于此。
   但是,從裝機情況來看,國內市場的需求高峰期并未在三季度到來。一份中電聯的統計顯示,8月光伏新增發電容量1.49GW,同比下降15%,1-8月光伏新增發電容量14.95GW,同比降幅達到55%。
   針對三季度國內光伏市場啟動緩慢的原因,上述市場人士認為主要是由于新建項目受到了手續、土地等非技術因素影響,也有一部分業主為了等待組件降價而延遲采購。一家光伏企業人士則認為,由于光伏競價指標是在7月份才確定,這也導致了三季度項目落地較慢。
   光伏行情仍被看好
   雖然兩只光伏龍頭股價出現波動,但在不少投資者看來,大跌反而提供了入場的機會。投資者這一心理背后,是對光伏市場前景的持續看好。上述業內人士也向記者談到,由于競價指標確定的時間較晚,國內市場整體啟動的時間順延至4季度也是正常的。
   不少券商也持有類似的觀點,例如,東吳證券認為,三季度末已開啟光伏的旺季行情,四季度有望成為史上最旺季度。華寶證券同樣提到,四季度光伏市場需求逐漸釋放,光伏行業旺季將至。
   那么,在今年的最后兩個半月時間中,光伏需求將如何釋放?上述市場人士認為,補貼是關鍵的變量之一。  “今年的競價項目是22.8GW,全容量并網的截止期限是12月31日。如果逾期未建成,每逾期一個季度,度電補貼降低1分錢,逾期兩個季度仍未建成的補貼資格將被取消。”
   言下之意,在并網截止期限以及度電補貼下調甚至取消的壓力下,光伏行業有望迎來搶裝。這一觀點也得到機構的認可,國金證券就談到,企業在面臨推遲并網將有每季度1分錢電價懲罰的情況下,搶年底并網的主觀動力充足,11-12月預計仍將迎來并網高峰。
   針對光伏補貼的情況,上述市場人士認為,2019年的競價項目指標屬于今年,晚半年以上并網會被取消補貼指標;明年的競價補貼政策預期平穩,跟今年變化不大,將有新的補貼項目。到了后年,預計國內大部分地區已實現平價上網,不需要再通過競價或者僅需極少量補貼了。
   至于未來光伏的需求路徑,該人士認為,明年競價項目不會再推遲到7月份才開始了,大概率匯在明年初甚至今年底就啟動。“這樣的話,明年全年的國內需求就相對平滑,而波動也沒有今年這么大,另外,明年的平價項目增量也應該比較可觀。”
   記者注意到,針對“光伏旺季表現低于預期”等觀點,國金證券認為,應該理性看待這類短期信息擾動,更多關注產業中長期確定性趨勢。不過,也有部分觀點仍持謹慎態度,例如,東莞證券指出,隆基股份等頭部公司業績靚麗,但下半年國內光伏新增裝機量恐不及此前預期。
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